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為了掌握匯率定價權建議開辦人民幣在岸ND

2019-11-09 04:02:21来源:励志吧0次阅读

为了掌握汇率定价权 建议开办人民币在岸NDF业务

与离岸外汇市场相比,目前内地人民币外汇产品只有远期和掉期两种,而境外离岸市场上人民币产品已不下10种,除了人民币NDF外,人民币外汇期权、人民币外汇期货期权和人民币结构性期货期权等,且均发展神速笔者以为,在这种情况下,发展人民币在岸NDF应是完善境内人民币外汇衍生品市场的可行选择况且,开放内地人民币NDF市场,实现离岸NDF在岸化,对于我国掌握人民币汇率定价权具有十分重要的战略意义,同时有助于促进汇率价格的有效性

当然,推进人民币NDF发展需要综合考虑多方面利害关系,把握好市场活力与风险度,同时更需要多个部门紧密配合在岸人民币NDF能否成功推出要受各种因素的影响,需要各种宏、微观政策支持及相应的配套措施跟进

首先,应加快实现利率市场化,由此加快发展人民币外汇包括期货、期权等在内的衍生品交易,实现各利率产品定价市场化,促进货币市场形成市场化的基准利率体系,为远期汇率合理定价创造条件其次,大力发展场内交易目前,我国的人民币/美元外汇期货及期权已在美国芝加哥商品交易所上市,这势必对离岸人民币NDF市场产生影响;我国的相关期货交易所在多年运行基础上也积累了不少经验,为我国发展外汇期货奠定了基础因此,在时机成熟时,可考虑在内地开拓外汇期货市场再次,充分利用上海浦东新区的改革政策,开办在岸NDF交易试验区,稳步推进在岸人民币NDF交易市场,既为我国本外币衍生品市场作有益探索,也为将来内地全面推行NDF交易市场发展积累经验

此外,现阶段应放宽结售汇业务的“实需”要求,拓宽市场的深度和广度包括:放宽银行即期外汇留存头寸的限额、放宽“实需原则”的规定,鼓励和引导更多的市场主体参与、放宽银行间市场人民币外汇日波动空间限制,增加人民币汇率弹性在此基础上,逐步向具备资格的法人银行放开境外人民币外汇无本金远期交割和期权业务,扩大境内人民币定价权的影响力为此,笔者建议,允许辖内有衍生品经营资格的法人银行代理内地企业参与我国香港NDF和NDO市场交易,并将以美元计价结算改为以人民币计价结算,这既满足市场主体的现实交易需求,又能丰富我国香港人民币业务品种,也能将目前已存在的境外与境内套利交易纳入内地金融机构正常的统计监测系统,更重要的是通过离岸和在岸市场的互动,进一步扩大境内人民币定价权的影响力

还有一个不可忽视的措施是,尽快引入境外金融机构入市交易,增加外汇衍生品市场主体不妨考虑在我国银行间市场未延伸至境外之前,让上海有衍生品经营资格的银行进入银行间外汇市场,参加人民币外汇衍生品交易同时,支持具备资质的银行取得外汇衍生品经营资格,满足其自身避险需求和对外提供服务的需要推动大型涉外企业集团加入银行间外汇市场,并逐步取得外汇衍生品经营资格,既满足企业集团金融衍生品交易集中管理的要求,又能为集团成员单位提供更加适当的外汇风险管理方案

最后,为全面掌握银行的负债情况,监管部门理应尽快建立银行跨境资金流动和银行境外资产负债及损益统计监测体系(作者系国家外汇管理局山西省分局高级经济师、研究员)

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